Parkiet - 24.06.2005 - Leszek Waligóra

Handel | Dom Inwestycyjny BRE Banku wycenia i ocenia
Neonet zostawi rynek w tyle

Od 11,4 zł do 16 zł może być warta akcja Neonetu - twierdzą analitycy DI BRE. Biuro jest oferującym papiery spółki. Z raportu wynika, że Neonet, który na początku lipca chce przeprowadzić ofertę publiczną, może rosnąć szybciej od rynku.

Zapisy na akcje Neonetu potrwają od 8 do 12 lipca. Spółka chciałaby zebrać z rynku około 65 mln zł. Pieniądze przeznaczy na inwestycje i zwiększenie kapitału obrotowego. Do inwestorów trafi 3 625 tys. akcji nowej emisji, czyli ponad 25% kapitału po podwyższeniu. Pakiet większościowy pozostanie w rękach prezesa Marka Majewskiego.

Neonet będzie przejmował

Według analityków, cena emisyjna akcji może wynieść 13 zł, co oznacza, że spółka uzyska z emisji 47 mln zł. Zdaniem autorów opracowania, Neonet, który prowadzi sprzedaż artykułów AGD i RTV w miastach do 200 tys. mieszkańców, będzie się szybko rozwijał. W ciągu ostatnich trzech lat obroty przedsiębiorstwa wzrosły z około 170 mln zł, do prawie 490 mln zł. W tym czasie firma dwukrotnie zwiększyła liczbę sklepów, jednocześnie poprawiając rentowność. Według analityków, Neonet, który w przeszłości przejmował mniejszych dystrybutorów, może nadal prowadzić akwizycje. Wcześniejsze przejęcia realizował Marek Majewski. Dziś w zarządzie firmy zasiada jeszcze Robert Kamiński, wcześniej pracujący dla koncernów Aiwa, Sony i Philips.

Według analityków, wartość jednej akcji przedsiębiorstwa zgodnie z wyceną porównawczą (obejmującą spółki z innych branż; na giełdzie nie ma konkurentów Neonetu) oscyluje między 11,4 a 15,2 zł. Biuro dodatkowo posłużyło się modelem zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). W tym przypadku wartość jest wyższa i sięga 16 zł. Przy czym obydwie wyceny nie uwzględniają przejęć.

Ponad rynek

Dziś wartość całego rynku AGD i RTV szacowana jest na około 8,7 mld zł. W ciągu 2-3 lat powinna przekroczyć 10 mld zł, przy ok. 8-proc. wzroście rocznie. Analitycy zakładają, że przychody Neonetu będą rosły o 2-3 punkty procentowe szybciej, dzięki czemu udział spółki w rynku, do 2009 r., zwiększy się do 9,3%. Obliczenia te nie uwzględniają jednak akwizycji. Sama spółka, biorąc je pod uwagę, twierdzi, że osiągnie 15% rynku do końca 2007 r.

>> powrót