PAP - 23.06.05 - Anna Podgórska

DI BRE wycenia jedną akcję Neonetu na 11,4-16 zł

Oferujący akcje spółki Neonet, Dom Inwestycyjny BRE Banku wycenia jedną akcję tej firmy na 11,4 -15,2 zł metodą porównawczą, a według modelu DCF na 16 zł.
"Wartość jednej akcji Neonetu szacujemy na 11,4 - 15,2 zł. Jest to przedział otrzymany z wyceny porównawczej. Według modelu DCF wartość jednej akcji spółki wynosi 16 zł. Wyceny te nie uwzględniają potencjalnych akwizycji. Spółka deklaruje przeznaczenie na ten cel do 20 mln zł" - podał DI BRE Banku.

Neonet zajmuje się handlem hurtowym i detalicznym sprzętem AGD i RTV.
"Rynek dystrybucji RTV i AGD w małych i średnich miastach stoi w przededniu konsolidacji. Doświadczenie w przejęciach predysponuje Neonet do kolejnych akwizycji" - napisano w raporcie.

"Neonet jako pierwszy reprezentant branży pozyska środki z publicznej emisji akcji. Spółka pragnie odegrać aktywną rolę w konsolidacji rynku. Wydaje się, że ma po temu niezbędny know how, potencjał ludzki oraz finansowy" - dodano.
Grupa zamierza uzyskać z planowanej emisji akcji około 65 mln zł. Zapisy na 3.625.000 akcji serii C potrwają od 8 do 12 lipca. Transza detaliczna obejmie 725.000 akcji, a instytucjonalna 2.900.000 akcji.

Pieniądze z emisji Neonet przeznaczy na inwestycje. Zgodnie z planami 20 mln zł spółka wyda na akwizycje lokalnych sieci handlowych, kolejne 20 mln zł na zwiększenie kapitału obrotowego oraz 14 mln zł na rozwój sieci sprzedaży (otwarcie nowych sklepów i modernizację istniejących).

Poza tym spółka chce wydać ok. 8 mln zł na inwestycje w infrastrukturę, 2 mln zł na rozwój marki Neonet i 1 mln zł na inwestycje w system informatyczny.
Neonet ma obecnie 8-proc. udział w rynku, a plany rozwoju zakładają jego zwiększenie w ciągu dwóch lat do 15 proc. i podwojenie obrotów. Grupa ma 118 sklepów własnych oraz 236 franczyzowych i jest liderem na rynku miast do 200 tys. mieszkańców. W roku 2004 rynek RTV i AGD w Polsce wzrósł o 9 proc.

"W Polsce nasycenie sprzętem AGD i RTV odbiega w dół od średnich zachodnioeuropejskich, a średni wiek użytkowanego sprzętu jest wyższy. Dlatego też uważamy, że rynek ten w najbliższych latach powinien rosnąć w tempie przekraczającym wzrost PKB" - uważają analitycy DI BRE Banku.

"W prognozach zakładamy wzrost rynku na poziomie 8 proc. w latach 2005-2006, w kolejnych trzech latach 5-6 proc. Oczekujemy, że wzrost przychodów Neonetu będzie szybszy niż średni notowany na rynku ze względu na agresywną strategię pozyskiwania nowych odbiorców" - dodali.

Według prognoz DI BRE Banku w 2005 roku grupa Neonet będzie mieć 10,5 mln zł zysku netto i 581 mln zł przychodów, a w 2006 roku 11,2 mln zł zysku netto i 660 mln zł przychodów.

"W prognozach uwzględniliśmy jedynie wzrost organiczny Neonetu. Zakładamy, że spółka w bieżącym roku uruchomi łącznie 40 nowych sklepów, a sumaryczne przychody wzrosną o 12 proc." - napisano w raporcie.

"Faktycznie, zgodnie z założeniami zarządu, możliwe jest jeszcze w bieżącym roku dokonanie akwizycji, która mogłaby mieć wpływ na wyniki. Tradycyjnie w handlu najlepszym kwartałem jest ostatni kwartał roku (około 40 proc. obrotu), tak więc przejęcie innej spółki nawet w ostatnich miesiącach roku może mieć odzwierciedlenie w rachunku wyników" - dodano w raporcie.

Przychody grupy Neonet ze sprzedaży w 2004 roku wyniosły 489,8 mln zł, a zysk netto 9,2 mln zł. Sam Neonet w prognozach finansowych na 2005 rok założył wzrost przychodów ze sprzedaży o ponad 20 proc. do 591 mln zł oraz zysku netto o prawie 30 proc. do 11,5 mln zł. W 2006 roku spółka zakłada wzrost przychodów ze sprzedaży do 838 mln zł oraz zysku netto do 17 mln zł.(PAP)

>> powrót